Fabio Gallo, em artigo publicado no Estadão, analisa como o avanço do endividamento público tem alterado a dinâmica econômica global e produzido uma nova distribuição de riscos entre países. Segundo o autor, projeções recentes do Fundo Monetário Internacional indicam desaceleração do crescimento mundial em 2026, com estimativas revistas de 3,4% para 3,1%, podendo cair até 2% em cenários adversos. O diagnóstico aponta que, embora ainda não haja recessão instalada, a economia global caminha para um ambiente mais instável.
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O cenário descrito combina múltiplos fatores de pressão, incluindo conflitos geopolíticos, crise energética, inflação persistente e juros elevados. Nesse contexto, o elevado nível de endividamento dos países surge como elemento central de vulnerabilidade. A dívida pública global, estimada em cerca de 94% do PIB em 2025, deve alcançar 100% até o final da década, o que limita a capacidade de resposta fiscal dos governos diante de novos choques.
Nos Estados Unidos, considerados o núcleo do sistema financeiro internacional, os indicadores já refletem deterioração fiscal, com déficit em torno de 7% do PIB e dívida próxima de 120%. Na Europa, países como França, Itália e Reino Unido — agrupados sob o acrônimo BIF — apresentam níveis de endividamento entre 100% e 140% do PIB, associados a baixo crescimento econômico e aumento do custo de financiamento.
No caso brasileiro, embora a dívida bruta esteja em patamar inferior, próxima de 80% do PIB, o custo do endividamento se destaca como fator crítico. Com taxa básica de juros elevada, o país destina cerca de 8% do PIB ao pagamento de juros, percentual acima do observado em outras economias emergentes. A análise indica que a fragilidade não está apenas no volume da dívida, mas nas condições de financiamento e na estrutura fiscal.
De acordo com o artigo, a atual configuração da dívida global deixa de ser um problema localizado e passa a assumir caráter sistêmico, criando uma “geografia da desigualdade”. Países com maior capacidade financeira conseguem postergar ajustes, enquanto economias mais frágeis enfrentam custos mais elevados e restrições mais severas. Organismos como o UNICEF alertam que, em cenários de ajuste fiscal, os cortes tendem a atingir serviços essenciais, ampliando impactos sociais. Para acessar ao material, clique aqui.
ISSN 3086-0415, edição de Luiz Ugeda.
